中央政治局会议首提“需求侧改革”，什么信号？

中央政治局12月11日召开会议，分析研究2021年经济工作。在会议的通稿中有一段话最引人关注：

要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能。

在这段话里提到了“需求侧改革”。这意味着，自2015年底我国首次提出“加强供给侧结构性改革”以来，政治局会议首提“需求侧改革”，此前则是“需求侧管理”。

这里有三个关键词：需求侧改革、需求牵引供给、供给创造需求。

什么是需求牵引供给呢？

举个例子：随着国家的发展进步，我国居民的生活从温饱到小康。以前，我们想的是如何吃好每一顿，有没有猪肉吃。而现在生活条件好了，除了基本的吃喝之外会思考更多的休闲，比如旅游、娱乐、保健等，从而在需求牵引下促进相关行业的兴起。

需求侧改革是相对供给侧改革而言的。供给侧主要是劳动力、土地、资本、技术、管理、信息、企业家才能、数据等要素。需求侧主要是消费、投资和出口等。最近几年的供给侧改革主要是去产能,去库存,去杠杆,降成本,补短板。

那么需求侧改革呢？

此前国家多次提到“以建设强大国内市场加快形成新发展格局”，强大国内市场意味着内需强大。在强内需中，消费的空间远大于投资。我们最近20年的发展建设，投资对于拉动经济社会发展的效用在递减。该修的公路修得不少了，该建的房子已经基本满足住房需要了。所以投资效益在降低。比如很多项目，以前投资100块钱，可能产生50块收益，现在可能只有5块钱。

而且投资过高到一定程度以后会拉动企业和地方政府的债务率上升，影响金融稳定。据《2020年三季度中国杠杆率报告》，2020年三季度，实体经济杠杆率达到270.1%，其中居民部门是61.4%、非金融企业部门是164.0%、政府部门是44.7%。这意味着当前我国的债务量需要2.7年不吃不喝还能偿还完。

消费的空间远大于投资，除了买房，国内民众没有超前消费的习惯。中国目前消费信贷余额只有美国的一半左右。融360报告显示：最近20年，我国的居民储蓄率基本维持在30-40%，居世界前列，而美国近几十年的储蓄率水平则一直在3%-10%之间。

合理的消费对于个人和国家都有益处。促进消费的提升关键是让普通老百姓能消费且愿意消费。能消费的关键是有中等收入，有储蓄，有资金。促使大家愿意消费的关键是消除消费后的担忧。

多数人之所以热衷存款，热衷买房，就是为今后有更好的养老，子女有更好的教育，更好的医疗。

所以，如果要使国内经济由“投资驱动”向“消费驱动”转变。首先要控制好房价，坚持“房住不炒”，房地产影响投资和消费。房价上涨的速度要和居民收入增速相匹配，或者低于居民收入增速，降低楼市的赚钱效应，从而避免居民资金在购房中占的比重过大，释放出消费空间。

促进消费，还需要继续壮大中产阶段规模，“两头小，中间大”，国家最近提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”，就是避免财富过于集中在少数人手中，避免形成“马太效应”，有助于壮大中产阶级队伍。

促进消费，还可以从居民养老、教育、医疗等方面下手。比如建立完善的养老保险制度，在基本养老之上，大力发展企业年金、商业性养老保险等制度。

可见，在需求侧改革，房价上涨的速度将明显受到抑制，对楼市是利空。而养老服务、医疗服务、商业保险等方面将迎来较快发展，对这些产业是利好，这相当于需求牵引供给。

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